3月14日上午，雅士利(01230.HK)股价盘中暴涨97.83%，从0.52港元每股涨到0.91港元每股，最高涨幅达106%。雅士利这一股价异动，引起了业界众多行业人士的猜测，市场有传闻称，可能是大股东蒙牛欲将雅士利私有化退市。

蒙牛雅士利发布联合公告

雅士利或将私有化退市

昨晚，蒙牛及雅士利发布联合公告称：蒙牛正就其于雅士利的股权及若干其他业务权益进行讨论，此举或会导致多项潜在交易，有关架构及详情尚有待落实，但或会包括蒙牛（或透过其联署公司）向雅士利提出潜在附前提条件私有化要约。

同时，公告中也强调，达成该等前提条件及条件可能耗时较长，且可能会或可能未必会达成。据了解，截至3月16日，蒙牛透过中国蒙牛国际有限公司持有雅士利约51.04%的股份占比。

资本市场表现低迷

或是雅士利欲私有化退市重要原因

其实，从雅士利股价来看，自2010年雅士利港股上市以来，2013年蒙牛收购雅士利，雅士利的股价达到最大值5块多，此后主要受业绩影响，其股价振荡下滑，即使从2017年后雅士利总营收逐渐回升，其股价也没有明显的回温。

再从雅士利这些年的营收数据来看，蒙牛2013年收购雅士利之后，雅士利2014年到2017年期间，业绩一直处于低迷期，2018年之后，业绩开始有所上涨，但也尚未回到2013年的营收高点。

从净利润来看，仅2013年雅士利的净利润就达到4.38亿元，而在这之后的7年（2014年-2020年），雅士利7年的净利润合计仅为1.32亿元。

蒙牛雅士利奶粉布局亟待重整

焕发新活力

雅士利作为蒙牛在奶粉业务的重要战略板块，目前为止，蒙牛雅士利旗下已有6个工厂，15个系列婴配粉，包括雅士利、雅士利亲儿适、雅士利亲儿硕、菁珀、菁跃、蒙牛、瑞哺恩亲悠、瑞哺恩、朵拉小羊、美萌益、美蕾兹、初颖、致粹、多美滋、铂优加。

从品类布局来看，其实蒙牛雅士利这些年在羊和有机奶粉领域都下了不少功夫，旗下已有朵拉小羊、初颖、多美滋3款羊奶粉；雅士利亲儿硕、贝拉米菁跃、瑞哺恩3款有机奶粉，形成了多品牌、多品类的婴配粉布局。

更值得深思的是，虽然通过注册的产品众多，但蒙牛雅士利旗下这些年除了“瑞哺恩”有一定市场影响力，其他品牌也是表现平平。多年来在婴配粉营收的难以突破，也逐渐拉大了蒙牛与伊利的总营收差距，这也愈加让我们意识到，战略聚焦及做“精品”的重要性。

同时，蒙牛也一直在调整，2020年蒙牛集团总裁卢敏放在媒体沟通会上表示，过去蒙牛在奶粉业务上吃了一些亏，渠道转型不够快，近年来蒙牛的奶粉业务进行了调整，包括收购贝拉米、重组雅士利，蒙牛的奶粉业务三年内要进前三，“否则就缺条腿了”。

关于雅士利或将私有化退市，有业内人士表示：“雅士利早就应该退市重新调整状态了。现在奶粉行业已经进入肉搏的时刻，束手束脚，顾虑太多，很难在这场竞争中取得胜利。”

独立乳业分析师宋亮也表示了对蒙牛雅士利此举的看好，其表示：“一方面，现在港股上市股价不及预期，整个融资能力在大幅下降，雅士利有条件选择退市，可以很大程度发挥出企业的灵活性，不再受资本市场的管理约束；二是通过私有化方式让达能退出，也是非常好的选择；三是在退出以后，蒙牛体系奶粉进行重组，也使股权更加集中在蒙牛体系，可能用于管理层的有效激励，未来不排除再次上市的可能。”

虽然雅士利私有化退市尚未定论，但透过雅士利，我们的确看到这些年大环境的变化，以及奶粉行业竞争的剧烈。无论退市或者不退市，都是蒙牛雅士利基于战略的选择，我们祝愿蒙牛雅士利能在奶粉板块焕发出新的活力！