凭借超百亿元营收，稳坐国产奶粉品牌“头把交椅”的中国飞鹤有限公司（以下简称“中国飞鹤”，06186.HK）正站在全新的起跑线上。
11月13日，中国飞鹤在香港联合交易所主板正式挂牌上市。盘中最高达到7.51港元，
在今年以来上市的新股中表现出色。
图：中国飞鹤董事长冷友斌在上市仪式现场
据了解，在“更适合中国宝宝体质”的战略定位和品牌形象加持下，飞鹤品牌婴幼儿配方奶粉正成为“中国妈妈”这一庞大群体的首选。以2018年数据为例，中国飞鹤共实现营业收入103.92亿元，成为全国首家实现百亿营收的国产奶粉企业。
而在高端化战略赋能下，以“星飞帆”等为代表的高端婴幼儿配方奶粉销量持续增长，也成为中国飞鹤市场份额和经营业绩持续稳定增长的关键。根据最新财务数据，截至今年6月30日，中国飞鹤高端婴幼儿配方奶粉产品系列的营业收入占比已进一步提升至66.5%。
对此，中国飞鹤相关负责人表示，公司将继续集中向高端婴幼儿奶粉产品投放资源，持续加大高端产品的收益占比，实现经营业绩的持续稳健增长。
图：中国飞鹤高管团队在上市仪式现场
引领国产奶粉进入“复兴时代”
丹顶鹤，别名仙鹤，有“湿地之神”的美誉，以其高雅、俊秀的形态翱翔于松嫩平原等地。在丹顶鹤的故乡——黑龙江省齐齐哈尔市，有“国民奶粉”之称的中国飞鹤正是从这里起步“飞”入了万千百姓家，哺育、滋养着中国婴幼儿。
2018年，历经56年的发展，秉持“更适合中国宝宝体质”核心价值的中国飞鹤营业收入首次跨过“百亿元”门槛，一跃成为国产奶粉历史上首个突破百亿的企业。根据咨询机构弗若斯特·沙利文报告，按2018年零售销售价值计算，飞鹤品牌在国内婴幼儿配方奶粉行业的市场占有率为15.6%，在婴幼儿配方奶粉高端市场的份额为13.1%。
“百亿目标对婴幼儿奶粉行业来说是一个关键门槛，飞鹤乳业打破了国产奶粉原有的市场格局。”中国飞鹤总裁蔡方良表示，“2019年，中国飞鹤的目标是实现150亿元销售额，不仅要为行业崛起做贡献，更要为民营经济发展聚势赋能。”
事实上，中国飞鹤的营业收入已经连续实现三年跨越式增长。招股书数据显示，2016年-2018年，中国飞鹤营业收入分别为37.24亿元、58.87亿元和103.92亿元，平均复合增长率为67%；同期净利润分别为4.06亿元、11.6亿元和22.42亿元，平均复合增长率更是高达135%。
高速增长还在持续。根据中国飞鹤最新业绩报告显示，今年上半年，公司实现营业收入58.92亿元，比上年同期增长34.37%，实现净利润为17.51亿元，同比增长60.41%。
从营收来源看，中国飞鹤大部分收入来自于婴幼儿奶粉销售。2016年—2018年，婴幼儿奶粉收益分别为31.8亿元、54.2亿元和92.0亿元，分占当期总收益的85.4%、92.0%和88.5%。
而借助资本力量后的中国飞鹤，或将迎来再一次爆发。根据招股书，中国飞鹤此次赴港上市所募资金中40%将用于偿还离岸债务，20%用于潜在并购，10%用于资助即将在2020年1月投入运营的加拿大金斯顿奶粉工厂，10%用于海外婴幼儿配方奶粉和营养产品的研发活动，5%用于资助Vitamin World的扩张，5%用于市场推广，10%用于一般营运资金。
以中国飞鹤为代表的民族乳业品牌快速崛起，也顺应了行业复兴的大势。据了解，从2015年的39%至2018年的49%，国产奶粉品牌市场占有率实现了飞速跃升，中国乳业正步入“价值取胜、高端发展、国产复兴”的新时代。
在业内人士看来，在国内的“全面二孩政策”、奶粉新政等政策性支持下，国民品牌随之崛起带动行业集中度聚拢，超高端和高端配方奶粉需求激励乳制企业实现质的转变，在这一转型大趋势之下，具备规模优势的行业龙头中国飞鹤有望成最大受益者。
高端化战略助推业绩稳健增长
梳理业绩增长轨迹不难发现，中国飞鹤作为中国最大并最广为人所知的中国品牌婴幼儿 配方奶粉公司，推行高端化战略及以星飞帆等为代表的高端产品热销，正成为公司业绩突飞猛进的关键。
据了解，中国飞鹤婴幼儿配方奶粉产品分类为两大产品类别，即高端婴幼儿配方奶粉及普通婴幼儿配方奶粉。其中，高端婴幼儿配方奶粉系列主要包括超高端星飞帆、超高端臻稚有机及高端产品系列；普通婴幼儿配方奶粉产品则针对较为注重价格的客户群，并含有婴幼儿发育所需的必要营养。
随着中国飞鹤将重心转移到高端产品，高端婴幼儿配方奶粉产品系列的销量及营收占比正呈逐步上升趋势。据招股书披露的数据显示，从2016年到今年上半年，中国飞鹤高端婴幼儿配方奶粉产品的销售额分别占其总收益的42.6%、64.5%、64.1%和66.5%，其中超高端产品星飞帆系列营收占比分别为19.1%、41.7%、 49.2%、46.9%。
“得益于加速城市化、可支配收入增加、受教育程度越来越高、注重健康的消费者以及对高品质婴幼儿配方奶粉产品的需求不断增长，超高端和高端婴幼儿配方奶粉有望继续作为整个婴幼儿配方奶粉行业持续增长的主要动力。”中国飞鹤方面表示。
据了解，为了补充和扩大超高端产品组合，中国飞鹤推出了有机婴幼儿配方奶粉产品“臻 稚有机”，以捕捉消费者口味追求天然和有机食品的转变。
在乳业专家王丁棉看来，婴幼儿奶粉配方注册制这一奶粉新政实施后，高端化正成为国内婴幼儿配方奶粉市场的一个明显趋势，目前市场上高端奶粉所占的比例已经越来越大。弗若斯特沙利文报告则显示，高端产品有望继续作为整个婴幼儿配方奶粉行业的动力，高端市场预计到2023年将达到1998亿元，从2018年至2023年复合增长率为16.6%。
销量持续增长离不开产品的过硬品质、良好的市场口碑以及稳定的经销商渠道和广泛覆盖的销售网点覆盖。据了解，在确保产品品质方面，中国飞鹤在专注产品研发创新，使产品更接近中国妈妈母乳，更适合中国宝宝生理体质的同时，建立了完善的风险监控机制，拥有强大的检测能力，从检查鲜奶供应商使用的饲料至生产流程再到交付成品约有25道全面程序和逾300个检查点。
在销售渠道覆盖方面，中国飞鹤经销商及零售商覆盖的销售点也呈现出稳定增长的领先态势。数据显示，截止今年上半年，中国飞鹤共有1228名经销商、668名零售商和10.9万个零售销售点。其中，在零售销售点方面，数量从2016年底的5.8万余个快速增长到2018年底的9万余个，复合年增长率超25.0%。
业内人士表示，在高端市场需求加速释放的背景下，中国飞鹤依托卓越的产品品质和市场口碑，市场销量有望保持高速增长，成为驱动业绩增长的持续动力。
